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信达澳银市场将由估值驱动转向盈利驱动【CICEE】

2022年11月24日 甜菜子财经网

信达澳银:市场将由估值驱动转向盈利驱动

信达澳银:市场将由估值驱动转向盈利驱动 更新时间:2011-2-16 8:47:19   信达澳银基金日前发布2011年投资策略报告认为,2011年市场将由估值驱动转向盈利驱动,市场总体走势趋于平衡,上下空间相对有限,投资上应采取积极防御策略。  信达澳银基金认为,中国经济在2011年将面临较大的通胀压力,预计全年CPI在4.5%左右,呈前高后低态势。预计上半年的政策收缩力度较大。但由于外需的稳固,内生经济增长动力依然充沛,政策的收缩还不足以让经济再次探底,预计全年GDP增速在9.5%左右。  从历史的角度分析,信达澳银基金认为,在货币供应收紧的情况下,很难产生大行情。背后的逻辑是:市场估值由流动性决定,在流动性偏紧的情况下,估值中枢下移,市场的上涨只能由盈利驱动,而盈利的增长空间有限,因此行情高度也是有限的。基于盈利增长20%左右的预期,市场箱体的高度估计在20%到30%之间。在这种情况下,信达澳银建议采取积极防御的策略。仓位方面,如果市场上升了,可以考虑减仓至基准之下;如果市场下跌,可考虑增仓到基准之上。结构上,仍然是精选个股,但应相对均衡;风格上,不仅仅是选择成长性,而是选择低估值加成长性来进行防御,摒弃估值明显偏高的股票。

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